盡管上周以來市場持續(xù)下跌，但作為大資金進出窗口的ETF基金卻一改此前三周的大額凈贖回情況，出現(xiàn)逆市凈申購。無獨有偶，杠桿基金在大盤下跌過程中溢價率也明顯提高，部分高杠桿品種重回90%的高溢價。分析人士稱，伴隨短期內(nèi)指數(shù)大幅下跌，或有部分抄底資金開始進場布局。

經(jīng)過自5月底以來的連續(xù)三周凈贖回后，ETF基金終于在上周逆轉(zhuǎn)形勢，出現(xiàn)約2.92億份的凈申購。數(shù)據(jù)顯示，深證100ETF以3.56億份的凈申購位居首位。此外，上證180ETF、上證50ETF也獲得較多凈申購，分別為0.99億份、0.34億份。而在凈贖回方面，滬深300ETF（深市）居首，凈贖回達1.16億份。此外，創(chuàng)業(yè)板ETF、中小板ETF凈贖回也靠前，分別為0.64億份、0.19億份。

值得注意的是，在此前的三周，兩市ETF一直保持較大額度凈贖回狀態(tài)。相關(guān)數(shù)據(jù)統(tǒng)計，在5月28日至6月14日的三周區(qū)間內(nèi)，兩市ETF整體凈贖回高達80億份，其中兩只滬深300ETF占比較大。因此，上周ETF凈申購量雖然不大，但逆轉(zhuǎn)了此前持續(xù)的凈贖回態(tài)勢，釋放了積極信號。

無獨有偶，作為波段搶反彈工具的股票型杠桿基金也表現(xiàn)強勢。上周以來指數(shù)大幅下跌，杠桿基金凈值也全線下跌，尤其是杠桿較高的品種跌幅較大，如申萬進取上周下跌7.06%，而本周一其凈值更是一日下跌10.94%。然而，高杠桿品種的市價跌幅卻明顯不及凈值跌幅，造成其溢價率逆市提升。數(shù)據(jù)顯示，截至本周一，申萬進取的溢價重新回到91.12%的高位，銀華鑫利達到37.6%，銀華銳進也接近30%。

“分級股基中的高杠桿品種溢價提升明顯，體現(xiàn)了投資者較強的抄底意愿?！焙ＭㄗC券某基金分析師向記者表示。而在深圳某分析人士看來，指數(shù)短期內(nèi)快速下跌是對經(jīng)濟數(shù)據(jù)疲軟的反映，而從中期來看，政策底和估值底已較明確，流動性有望持續(xù)好轉(zhuǎn)，經(jīng)濟有望在三季度觸底反彈，目前杠桿基金等交易型品種已進入較佳的建倉期。

事實上，機構(gòu)較為一致地認為這一波下跌行情主要源于對經(jīng)濟繼續(xù)下滑的預(yù)期，短期跌幅或有限。

匯豐21日發(fā)布數(shù)據(jù)顯示，6月中國PMI初值為48.1，為7個月以來最低，且新出口訂單大幅收縮?！癙MI持續(xù)下滑凸顯出中國制造商在全球經(jīng)濟疲軟之際很難獨善其身，制造業(yè)保持疲弱狀態(tài)。6月份新出口訂單指數(shù)下降2.6點至45.9，創(chuàng)下2009年3月以來最低水平，說明拉動經(jīng)濟的出口馬車也受制于歐債危機和美國經(jīng)濟增速放緩?！贝蟪苫鹣嚓P(guān)人士如是表示。

不過，大成基金對市場并不過分悲觀。其表示，經(jīng)濟的持續(xù)低迷加大了出臺新刺激性政策的概率；并且，在前期降存準(zhǔn)率以及實體經(jīng)濟需求萎縮的共同作用下，市場流動性或保持較好態(tài)勢；而另一方面，從行業(yè)估值水平來看，目前所有大類行業(yè)的PE水平都低于歷史平均水平，下跌空間已經(jīng)不大。

“近期市場糾結(jié)于經(jīng)濟何時能夠見底，而顯示經(jīng)濟疲弱的數(shù)據(jù)陸續(xù)出臺，所以導(dǎo)致反彈缺乏持續(xù)性。近期市場維持震蕩的可能性較大，但大盤整體估值已在歷史底部，下跌空間或?qū)⒂邢??！鄙贤断嚓P(guān)分析人士如是表示。

來源：中國證券報 編輯：張少虎