長期以來,經(jīng)濟(jì)學(xué)家一直告訴人們:股市是經(jīng)濟(jì)發(fā)展的晴雨表。然而,5年來,中國經(jīng)濟(jì)一直領(lǐng)跑世界,GDP增長年均9%以上,上證綜指卻累計下跌了60%以上,在全球主要股市中始終墊底。即使2012年上半年,我國GDP增長回落至7.8%,經(jīng)濟(jì)增速仍高于歐美國家及新興經(jīng)濟(jì)體國家?？墒墙衲暌詠?全球主要股指紛紛上揚(yáng),A股依然“熊”居全球。新華社記者 馮印澄 作

中國證監(jiān)會投資者保護(hù)局日前表示,我國股票市場估值處于歷史最低水平,與國際上的主要市場基本相當(dāng),長期投資、價值投資正逢比較好的時機(jī)。證監(jiān)會倡導(dǎo)廣大投資者堅持價值投資理念,在認(rèn)真研究公司基本面的基礎(chǔ)上,選擇合適的個股、合適的時機(jī)、合適的價位,做出理性的投資決策。專家認(rèn)為,在當(dāng)前形勢下,股民如果不能摒棄“賺快錢”的入市動機(jī),就很難擺脫越炒越虧的結(jié)局,只有長期投資、價值投資才是投資者在資本市場最好的投資方法。

追漲殺跌加劇市場波動

大盤在2000點(diǎn)岌岌可危，市場似乎還難以見底，這讓許多股民產(chǎn)生“目前買什么股都會虧”的觀點(diǎn)。對此，證監(jiān)會投資者保護(hù)局表示，投資者不能拿幾個月的價格來衡量一只股票的盈虧，而應(yīng)關(guān)注上市公司的資產(chǎn)質(zhì)量和盈利能力，以獲取長期回報，否則就會犯追漲殺跌、反復(fù)折騰的錯誤。而非理性的投資行為又扭曲了股票價格，導(dǎo)致市場波動加劇、投資環(huán)境惡化，造成社會資源的極大浪費(fèi)。

武漢科技大學(xué)金融證券研究所所長董登新在接受本報記者采訪時表示，“賺快錢”是中國股民入市的主要動機(jī)，甚至是唯一動機(jī)，有人甚至以炒股為職業(yè)，這些想法和做法都是十分錯誤而危險的。按照“賺快錢”的邏輯，今天買入的股票，幾天后就應(yīng)該漲，或是至少不跌。這種動機(jī)本身就是急功近利的，因此怎能做到投資有理性、有耐心，又怎能做到從容不迫呢？這正是股民高頻率短炒、追漲殺跌、反復(fù)折騰的重要原因。這樣的投資動機(jī)和投資方法，不僅難以賺錢，相反它更容易虧錢，所以說投資動機(jī)決定了投資成敗。

藍(lán)籌股已具投資價值

事實(shí)上，證監(jiān)會一直鼓勵股民投資目前已極具價值的藍(lán)籌股，但是藍(lán)籌股在漫漫熊市之中也嚴(yán)重超跌，投資者因而抱怨買藍(lán)籌股賺不到錢，而炒新、炒小雖然不符合價值投資理念，卻賺到錢了。對此，證監(jiān)會投資者保護(hù)局表示，不能因?yàn)椴糠炙{(lán)籌股價格出現(xiàn)一定調(diào)整就否定大盤績優(yōu)股的長期投資價值。我國股市不少藍(lán)籌股是在2005年至2007年股市上漲期間上市的，2007年上證綜指最高市盈率曾經(jīng)達(dá)到71.38倍，在此背景下藍(lán)籌股的市盈率也很高。隨著股市的價值回歸，藍(lán)籌股價格回落，這是市場價值規(guī)律作用的必然結(jié)果。

董登新表示，股市中炒新、炒小、炒差的偏好與習(xí)慣，迎合了股民“賺快錢”的心理需求。因此，股民以短期賺錢作為他們投資選擇的依據(jù)，他們就不會選擇大盤藍(lán)籌股。因?yàn)榇蟊P股的股價在短期內(nèi)很難有大幅波動，很難賺到短期差價。

“藍(lán)籌股大多是周期性、支柱性行業(yè)的股票，它們最能代表宏觀經(jīng)濟(jì)基本面，這也是為什么說股市是經(jīng)濟(jì)晴雨表的重要原因。”董登新表示，目前，我國經(jīng)濟(jì)正在遭遇前所未有的困難，一方面制造業(yè)產(chǎn)能嚴(yán)重過剩，粗放式、外延型、總量擴(kuò)張經(jīng)濟(jì)增長模式已走到盡頭；另一方面，經(jīng)濟(jì)轉(zhuǎn)型、結(jié)構(gòu)調(diào)整、產(chǎn)業(yè)升級卻十分艱難，因此股市走勢尚不樂觀。但由于藍(lán)籌股已超前釋放悲觀預(yù)期，股價過度下跌，估值已嚴(yán)重偏低，因此，在熊市底部買入藍(lán)籌股是明智的。不過，董登新強(qiáng)調(diào)，作為藍(lán)籌股，只能用作長期投資，而不能用于短炒。

應(yīng)倡導(dǎo)長線投資價值投資

證監(jiān)會投資者保護(hù)局表示，無論從全國社?；饛?000年至2011年11年所獲年均投資收益率達(dá)到8.4%來看，還是從合格境外機(jī)構(gòu)投資者（QFII）2003年進(jìn)入中國資本市場以來累計盈利1500多億元來說，A股市場都是存在長期投資價值的。

董登新表示，中國股市目前是一個散戶占主體的市場，廣大散戶根本無法與機(jī)構(gòu)投資者對等博弈。因此，散戶要想通過追漲殺跌從股市中“賺快錢”是不現(xiàn)實(shí)的，即便是股神巴菲特，他可能也沒有把握從股市中“賺快錢”。所以對于股民來說，最好的投資方法就是長期投資、價值投資。

英大證券研究所所長李大霄表示，價值投資是一個需要毅力及信念的方法，要克服短期的價格波動和不被市場認(rèn)同的痛苦。但是，目前長期資本入市的速度在加快，隨著QFII、社保、保險、養(yǎng)老金、中國版退休計劃等資金逐漸增多，長期投資的比例就會慢慢增大，對優(yōu)質(zhì)公司的需求就會加大，理性投資、價值投資的氛圍就會趨濃。（記者周小苑）