中國(guó)日?qǐng)?bào)網(wǎng)環(huán)球在線消息：3月份，美國(guó)消費(fèi)者信心指數(shù)降至64．5，創(chuàng)下2003年3月以來(lái)的最低水平。這對(duì)素有“消費(fèi)大國(guó)”之稱的美國(guó)來(lái)說(shuō)，該指數(shù)的下降意味著經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)的放緩，而這一切的罪魁禍?zhǔn)兹允?007年爆發(fā)的美國(guó)次級(jí)按揭貸款（以下簡(jiǎn)稱次貸）危機(jī)。
進(jìn)入2008年，次貸危機(jī)并沒(méi)有收住腳步，而是余波不斷，一些重大金融機(jī)構(gòu)紛紛落馬，如美國(guó)第五大投行貝爾斯登也命喪其中。同時(shí)，風(fēng)波的深度和廣度都有所加強(qiáng)。美國(guó)經(jīng)濟(jì)已經(jīng)衰退了嗎？次貸危機(jī)會(huì)演變?yōu)槿蛐缘慕?jīng)濟(jì)危機(jī)嗎？中國(guó)能獨(dú)善其身嗎？
本期嘉賓：
任志剛 香港金融管理局總裁
周春生 長(zhǎng)江商學(xué)院金融學(xué)教授
孫立堅(jiān) 復(fù)旦大學(xué)經(jīng)濟(jì)學(xué)院副院長(zhǎng)
談儒勇 上海財(cái)經(jīng)大學(xué)現(xiàn)代金融研究中心副教授
于立婷 齊魯證券研究所高級(jí)分析師
1、美國(guó)會(huì)重現(xiàn)經(jīng)濟(jì)大蕭條嗎
美國(guó)經(jīng)濟(jì)低迷的性質(zhì)是什么？持續(xù)時(shí)間有多長(zhǎng)？會(huì)不會(huì)出現(xiàn)像當(dāng)年日本金融危機(jī)那樣的長(zhǎng)時(shí)間低迷？為什么
正方
周春生：目前，不單是金融機(jī)構(gòu)和金融市場(chǎng)，實(shí)體經(jīng)濟(jì)也已受到了不良影響。
美國(guó)3月份消費(fèi)者信心指數(shù)出現(xiàn)了較大幅度下降，這對(duì)美國(guó)未來(lái)經(jīng)濟(jì)的增長(zhǎng)顯然有負(fù)面影響。
我認(rèn)為，目前美國(guó)經(jīng)濟(jì)有可能進(jìn)入衰退，不過(guò)還談不上經(jīng)濟(jì)危機(jī)那么嚴(yán)重，還不至于發(fā)生1929年－1933年那樣嚴(yán)重的經(jīng)濟(jì)大蕭條。
孫立堅(jiān)：危機(jī)的結(jié)束時(shí)間超越人們的一般想象，但是否會(huì)發(fā)展到美國(guó)上世紀(jì)20年代經(jīng)濟(jì)大蕭條的破壞性局面，現(xiàn)在還很難判斷。根據(jù)美國(guó)政府以往的危機(jī)處理能力，此次危機(jī)也許和IT泡沫、“9·11”事件一樣，美國(guó)在2到3年就能走出危機(jī)的陰影。
美國(guó)經(jīng)濟(jì)的衰退還是以消費(fèi)的疲軟為特征，從而影響到投資熱情。但美國(guó)經(jīng)濟(jì)的支撐是來(lái)自于它高效率的技術(shù)創(chuàng)新能力，來(lái)自于它不可攀比的資本市場(chǎng)的發(fā)展，來(lái)自于它精湛的商品營(yíng)銷能力。
所以，這場(chǎng)金融危機(jī)的沖擊，是否能破壞到美國(guó)經(jīng)濟(jì)的動(dòng)力源，造成像日本經(jīng)濟(jì)的10年陣痛歲月，現(xiàn)在還很難判斷。不過(guò)，我們也可以作出樂(lè)觀判斷：美利堅(jiān)民族已經(jīng)習(xí)慣了風(fēng)暴，知道克服風(fēng)暴的最好辦法是勇敢向前。
談儒勇：在全球經(jīng)濟(jì)與金融聯(lián)系日益密切的今天，各國(guó)及國(guó)際金融機(jī)構(gòu)出于自身利益的考慮，有協(xié)調(diào)與合作的強(qiáng)烈意愿，而且存在協(xié)調(diào)與合作的平臺(tái)。因此，可以謹(jǐn)慎樂(lè)觀地認(rèn)為，美國(guó)的危機(jī)不會(huì)像上世紀(jì)80年代末日本金融危機(jī)那樣持續(xù)較長(zhǎng)時(shí)間。
反方
任志剛：在未來(lái)一段時(shí)間，美國(guó)各個(gè)金融環(huán)節(jié)中回避風(fēng)險(xiǎn)及減低杠桿的情緒，會(huì)繼續(xù)對(duì)市場(chǎng)的走勢(shì)產(chǎn)生決定性影響。
值得一提的是，不少美國(guó)銀行的業(yè)務(wù)對(duì)整體經(jīng)濟(jì)或個(gè)別行業(yè)形勢(shì)逆轉(zhuǎn)的反應(yīng)更為敏感，例如，個(gè)人環(huán)節(jié)方面的信用卡和汽車貸款，以及工商環(huán)節(jié)方面的杠桿式收購(gòu)貸款等，都曾經(jīng)進(jìn)行證券化及信貸提升的安排。希望這些類別的資產(chǎn)不會(huì)出現(xiàn)如次貸市場(chǎng)般的問(wèn)題。
于立婷：從目前狀況分析，美國(guó)信貸市場(chǎng)問(wèn)題仍無(wú)法得到實(shí)質(zhì)性解決，實(shí)體經(jīng)濟(jì)正常融資需求將進(jìn)一步受損。在2008年之后，美國(guó)經(jīng)濟(jì)將進(jìn)入衰退期。逐步復(fù)蘇要等新政府上臺(tái)之后，出臺(tái)更多的減稅以及擴(kuò)大財(cái)政支出的計(jì)劃。
2、次貸危機(jī)何時(shí)結(jié)束
有觀點(diǎn)認(rèn)為，次貸危機(jī)結(jié)束還將需要2―3年的時(shí)間。對(duì)此，您有何見(jiàn)解？危機(jī)的底部在哪里，預(yù)計(jì)什么時(shí)候危機(jī)將結(jié)束
正方
任志剛：美國(guó)的次貸危機(jī)演變至今，已經(jīng)成為一幕信貸危機(jī)，并有可能引發(fā)經(jīng)濟(jì)衰退。這個(gè)問(wèn)題的嚴(yán)重性，已超越了次貸的范圍。而有關(guān)的危機(jī)也需要時(shí)間解決。
周春生：目前來(lái)看，次貸危機(jī)的影響，比早些時(shí)候大家的普遍預(yù)測(cè)要嚴(yán)重，而且在短期內(nèi)，次貸危機(jī)的負(fù)面影響還不會(huì)結(jié)束。一些問(wèn)題已經(jīng)暴露，有些問(wèn)題正在逐漸暴露（如信用卡領(lǐng)域的問(wèn)題）。說(shuō)危機(jī)會(huì)馬上結(jié)束還為時(shí)過(guò)早。
次貸危機(jī)已經(jīng)到了最嚴(yán)峻的時(shí)候，底部在什么地方也不好說(shuō)。
次貸危機(jī)和美國(guó)上世紀(jì)90年代以來(lái)經(jīng)濟(jì)持續(xù)增長(zhǎng)，以及當(dāng)時(shí)經(jīng)濟(jì)、金融環(huán)境下持續(xù)的信貸擴(kuò)張，尤其是對(duì)于信用等級(jí)較低的客戶，大量發(fā)放按揭貸款有很大關(guān)系。而美國(guó)的金融創(chuàng)新、金融衍生品，對(duì)于將風(fēng)險(xiǎn)向其他投資機(jī)構(gòu)、其他金融市場(chǎng)的擴(kuò)散起到了推波助瀾的作用。以至于房地產(chǎn)市場(chǎng)一個(gè)領(lǐng)域的問(wèn)題――對(duì)整個(gè)美國(guó)經(jīng)濟(jì)和社會(huì)都產(chǎn)生了重要影響，也因此波及到全球經(jīng)濟(jì)。
于立婷：本次次貸危機(jī)影響面范圍之廣較為罕見(jiàn)。而次貸利率的重置進(jìn)一步使違約率和壞賬率提高，會(huì)造成更多的損失。目前，由次貸危機(jī)引發(fā)的金融市場(chǎng)信貸危機(jī)將進(jìn)一步擴(kuò)散，化解信貸市場(chǎng)危機(jī)是政府解決問(wèn)題的當(dāng)務(wù)之急。
3月18日，美聯(lián)儲(chǔ)降息75個(gè)基點(diǎn)到2．25％，這已經(jīng)是2004年12月以來(lái)最低水平，其后Fed仍有繼續(xù)降息的可能，但是單純通過(guò)降息無(wú)法從根本上緩解目前的信貸危機(jī)。由次貸危機(jī)引發(fā)的信貸危機(jī)將比人們預(yù)期持續(xù)更長(zhǎng)的時(shí)間。
反方
孫立堅(jiān)：次貸危機(jī)何時(shí)結(jié)束，將取決于以下幾個(gè)因素：首先，目前美國(guó)政府和其他經(jīng)合組織成員國(guó)共同救市是否能改變市場(chǎng)信心，緩解中介機(jī)構(gòu)的償付能力，從而抑制由于信心喪失而造成的恐慌性“惜貸”行為。
其次，美國(guó)經(jīng)濟(jì)是否很快能找到新的增長(zhǎng)點(diǎn)，也是擺脫次貸危機(jī)的關(guān)鍵。IT泡沫后，美國(guó)有過(guò)債券泡沫，后來(lái)跟著又形成了房地產(chǎn)泡沫，一個(gè)個(gè)泡沫瓦解確實(shí)在某種意義上提升了美國(guó)人的信心，推動(dòng)了美國(guó)經(jīng)濟(jì)的增長(zhǎng)。如果現(xiàn)在也能鼓起新的泡沫，那么就完全有可能在更短時(shí)間內(nèi)走出上一個(gè)泡沫的陰影。
再次，美國(guó)的經(jīng)濟(jì)伙伴的發(fā)展勢(shì)頭能否幫助美國(guó)的經(jīng)濟(jì)恢復(fù)，可能也會(huì)起到不小的作用。雖然美國(guó)經(jīng)濟(jì)的拉動(dòng)主要靠國(guó)內(nèi)旺盛的消費(fèi)，但是，由于美國(guó)龐大的負(fù)債結(jié)構(gòu)和美元大幅貶值，再依靠消費(fèi)可能代價(jià)很大。所以，一改以前的發(fā)展形態(tài)，也是完全在情理之中。這就取決于周邊市場(chǎng)是否能夠給美國(guó)提供一個(gè)很好的銷售、生產(chǎn)和資本運(yùn)作的環(huán)境。如果沒(méi)有這樣的條件，光靠美國(guó)自己的恢復(fù)需要的時(shí)間就會(huì)更長(zhǎng)。
談儒勇：危機(jī)何時(shí)結(jié)束，關(guān)鍵要看美聯(lián)儲(chǔ)和美國(guó)政府的救助措施是否有力與到位。另外，重要金融機(jī)構(gòu)的自救能力也決定著危機(jī)持續(xù)時(shí)間的長(zhǎng)短。
從目前跡象看，美國(guó)的次貸危機(jī)與經(jīng)濟(jì)衰退似乎陷入一種惡性循環(huán)的境地，即次貸危機(jī)引發(fā)經(jīng)濟(jì)衰退，而經(jīng)濟(jì)衰退使次貸危機(jī)的影響遲遲得不到消除。對(duì)于危機(jī)結(jié)束時(shí)間，樂(lè)觀的看法是年底美國(guó)就有可能走出最困難時(shí)期，那時(shí)美元將會(huì)走強(qiáng)，美元利率將會(huì)提升，引致國(guó)際上的熱錢(qián)回流至美國(guó)，使美國(guó)的金融市場(chǎng)與房地產(chǎn)市場(chǎng)回暖，但這對(duì)于其他經(jīng)濟(jì)體市場(chǎng)未必是好事。
3、次貸對(duì)中國(guó)影響有多大
來(lái)自全球金融市場(chǎng)的心理影響是否已經(jīng)轉(zhuǎn)換為對(duì)中國(guó)經(jīng)濟(jì)的實(shí)質(zhì)性影響，如果沒(méi)有，那么今后會(huì)轉(zhuǎn)化為實(shí)質(zhì)性影響嗎？為什么
正方
孫立堅(jiān)：A股市場(chǎng)確實(shí)有美國(guó)次貸危機(jī)所帶的負(fù)面心理影響。但是，更多還是有它自身的因素。
談儒勇：中國(guó)股市的漲跌有自身的規(guī)律。與美國(guó)的次貸危機(jī)無(wú)必然聯(lián)系，在時(shí)間上也不相匹配。我們的股市調(diào)整不是次貸危機(jī)惹的禍，或不能僅從危機(jī)那里找原因。
反方
周春生：次貸危機(jī)對(duì)中國(guó)的直接影響確實(shí)不大。
不過(guò)，美國(guó)次貸危機(jī)已經(jīng)對(duì)中國(guó)經(jīng)濟(jì)產(chǎn)生比較大的間接影響，有些影響甚至介于直接和間接之間。表現(xiàn)在以下三個(gè)方面：第一，次貸危機(jī)造成美國(guó)經(jīng)濟(jì)的放緩，首當(dāng)其沖會(huì)影響中美之間的貿(mào)易關(guān)系。這個(gè)影響還不至于從根本上動(dòng)搖中國(guó)經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)的基礎(chǔ)，但已經(jīng)不可忽視。
另一方面，美國(guó)經(jīng)濟(jì)對(duì)歐洲、美洲等其他主要經(jīng)濟(jì)體的影響，也會(huì)波及中國(guó)。因?yàn)檫@些國(guó)家的經(jīng)濟(jì)受到美國(guó)影響后，他們的進(jìn)口需求和產(chǎn)品出口也會(huì)隨之調(diào)整，這也影響了中國(guó)的對(duì)外貿(mào)易關(guān)系。所以從出口角度來(lái)說(shuō)，我認(rèn)為，美國(guó)次貸已經(jīng)對(duì)中國(guó)經(jīng)濟(jì)產(chǎn)生影響。
第二，因?yàn)榇钨J危機(jī)，美聯(lián)儲(chǔ)不斷降低利率，美元不斷走軟，對(duì)人民幣匯率已經(jīng)產(chǎn)生影響，進(jìn)而影響了中國(guó)的匯率政策。其次，美元走軟還影響了國(guó)際市場(chǎng)上大宗商品的價(jià)格，比如原油，鐵礦石等，都出現(xiàn)了大幅度提高。所以，一定程度上也向其他國(guó)家包括中國(guó)輸出了通貨膨脹。我們目前面臨的這輪通脹壓力，和美國(guó)次貸危機(jī)多少有些關(guān)系。
第三，心理層面的影響，全球金融市場(chǎng)不穩(wěn)定，最終波及到中國(guó)。中國(guó)股指的下跌，既有心理層面的因素，也有美國(guó)次貸對(duì)中國(guó)經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)引發(fā)的擔(dān)憂，對(duì)全球金融市場(chǎng)穩(wěn)定引發(fā)的一些擔(dān)憂。
于立婷：從全球金融市場(chǎng)波動(dòng)分析，目前A股股指的重挫已經(jīng)不僅僅簡(jiǎn)單稱之為來(lái)自全球金融市場(chǎng)的“心理影響”了，而且國(guó)際市場(chǎng)的波動(dòng)已經(jīng)實(shí)質(zhì)性影響到中國(guó)證券市場(chǎng)運(yùn)行格局。從實(shí)證結(jié)果來(lái)看，上證指數(shù)、道瓊斯指數(shù)、恒生指數(shù)三者近兩年來(lái)的走勢(shì)表現(xiàn)出明顯的趨同性；上證綜合指數(shù)與恒生指數(shù)的相關(guān)系數(shù)達(dá)到0．76，上證綜合指數(shù)與提前1天的道瓊斯指數(shù)時(shí)間序列的相關(guān)系數(shù)達(dá)到0．65，呈現(xiàn)顯著正相關(guān)；并且恒生指數(shù)、道瓊斯指數(shù)引導(dǎo)上證指數(shù)存在比較顯著的格蘭杰因果關(guān)系。
次貸危機(jī)影響國(guó)內(nèi)證券市場(chǎng)傳導(dǎo)途徑和方式主要包括以下幾方面：第一，國(guó)際資本流動(dòng)渠道――金融溢出效應(yīng)。第二，貿(mào)易溢出效應(yīng)。第三，通過(guò)中國(guó)的銀行等有境外擔(dān)保債務(wù)憑證（CDO）投資的金融機(jī)構(gòu)進(jìn)行傳導(dǎo)。第四，“凈傳染”效應(yīng)，即通過(guò)對(duì)市場(chǎng)投資心理和行為的影響進(jìn)行傳導(dǎo)。
4、誰(shuí)是世界經(jīng)濟(jì)新引擎
有學(xué)者指出，一場(chǎng)經(jīng)濟(jì)危機(jī)已由美國(guó)悄然波及到全球。美國(guó)經(jīng)濟(jì)的衰退是否會(huì)造成全世界范圍內(nèi)的經(jīng)濟(jì)大衰退，經(jīng)濟(jì)危機(jī)真的來(lái)了嗎
正方
任志剛：美國(guó)作為全球最大的經(jīng)濟(jì)體系，當(dāng)其經(jīng)濟(jì)遇上困難時(shí)，其他經(jīng)濟(jì)體系，特別是其貿(mào)易伙伴，或多或少都可能會(huì)透過(guò)貿(mào)易渠道、金融渠道或其他渠道而受到影響，亞洲市場(chǎng)亦難以獨(dú)善其身。例如，部分新興經(jīng)濟(jì)體系一直依賴全球金融機(jī)構(gòu)在工業(yè)國(guó)市場(chǎng)融資，而目前發(fā)達(dá)國(guó)家市場(chǎng)正受信貸緊縮之苦，要忙于應(yīng)付次貸危機(jī)，新興經(jīng)濟(jì)體系的融資環(huán)境可能漸轉(zhuǎn)萎縮，其整體經(jīng)濟(jì)及金融市場(chǎng)亦很難免疫。比較幸運(yùn)的是，有關(guān)影響并未給香港的貨幣金融和銀行業(yè)帶來(lái)結(jié)構(gòu)性的問(wèn)題。
周春生：美國(guó)經(jīng)濟(jì)對(duì)全球經(jīng)濟(jì)的影響，主要經(jīng)濟(jì)體是公認(rèn)的。首先，美國(guó)經(jīng)濟(jì)會(huì)對(duì)全球的貿(mào)易平衡產(chǎn)生影響；其次，美國(guó)金融市場(chǎng)的不穩(wěn)定會(huì)導(dǎo)致全球外匯市場(chǎng)的不穩(wěn)定，可能會(huì)引發(fā)全球金融市場(chǎng)的不穩(wěn)定。但認(rèn)為將導(dǎo)致全球經(jīng)濟(jì)出現(xiàn)衰退，我覺(jué)得結(jié)論有點(diǎn)過(guò)于強(qiáng)烈。
我認(rèn)為，次貸危機(jī)還不至于導(dǎo)致中國(guó)經(jīng)濟(jì)衰退，但可能會(huì)延緩中國(guó)經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)速度。其他國(guó)家（比如俄羅斯等）受影響是肯定的，但還不至于出現(xiàn)衰退。
談儒勇：美國(guó)的衰退不可避免會(huì)對(duì)全球經(jīng)濟(jì)造成一定程度的負(fù)面影響，但是包括中國(guó)在內(nèi)的新興市場(chǎng)經(jīng)濟(jì)體由于經(jīng)濟(jì)周期不同步等方面的原因，仍能維持比較高的經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)速度，這些國(guó)家和地區(qū)的經(jīng)濟(jì)實(shí)力在不斷上升，有可能抵消一部分負(fù)面影響。因此，全球經(jīng)濟(jì)受美國(guó)的拖累恐怕不會(huì)像一些人所估計(jì)的那么嚴(yán)重。
反方
孫立堅(jiān)：經(jīng)濟(jì)危機(jī)是在不自不覺(jué)中悄然形成。至少現(xiàn)在的事態(tài)并不樂(lè)觀。當(dāng)前，次級(jí)債相關(guān)的金融衍生產(chǎn)品的價(jià)格破壞已經(jīng)波及到所有美國(guó)資產(chǎn)的持有者、甚至包括其他大部分的固定收益證券類資產(chǎn)，同時(shí)通過(guò)全球泛濫的“套息交易”又把次貸風(fēng)波放大了好多倍，因此，它已經(jīng)席卷到全球金融市場(chǎng)，影響到美國(guó)的主要貿(mào)易伙伴，進(jìn)而影響到世界經(jīng)濟(jì)的健康運(yùn)行。
次貸危機(jī)是一場(chǎng)金融危機(jī)，流動(dòng)性危機(jī)。如果流動(dòng)性注入進(jìn)去，市場(chǎng)信心重新恢復(fù)，那危機(jī)就會(huì)比較快地結(jié)束。但就怕市場(chǎng)沒(méi)有信心，有錢(qián)也不去償債，造成無(wú)論政府投入多少流動(dòng)性都沒(méi)法解決市場(chǎng)缺錢(qián)的狀況。
一旦全世界的投資者對(duì)美國(guó)經(jīng)濟(jì)失去信心，美國(guó)資產(chǎn)將會(huì)被全部拋開(kāi)，美國(guó)作為世界金融市場(chǎng)支柱的地位將土崩瓦解，全球需要尋找新的支柱。
于立婷：全球經(jīng)濟(jì)增速在創(chuàng)下近30年的新高后，2007年起受美國(guó)次貸危機(jī)的影響開(kāi)始放緩。我認(rèn)為，2008年全球經(jīng)濟(jì)增速將會(huì)出現(xiàn)顯著下降，但是從中長(zhǎng)期看，2008年是全球經(jīng)濟(jì)進(jìn)行重新調(diào)整的關(guān)鍵一年，以美國(guó)消費(fèi)者為全球經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)主要推動(dòng)力的時(shí)代將結(jié)束，以中國(guó)、印度為代表的新興經(jīng)濟(jì)體將繼續(xù)保持較強(qiáng)的增長(zhǎng)速度。
今后，受次貸危機(jī)的影響，在美國(guó)國(guó)內(nèi)整體消費(fèi)需求明顯放緩的情況下，經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)將更多依賴出口，而房?jī)r(jià)下降的負(fù)財(cái)富效應(yīng)以及負(fù)債消費(fèi)模式的不可持續(xù)性意味著美國(guó)消費(fèi)疲軟將持續(xù)較長(zhǎng)一個(gè)時(shí)期。消費(fèi)和進(jìn)口需求的下降，以及弱勢(shì)美元促進(jìn)出口，將進(jìn)一步使美國(guó)經(jīng)常項(xiàng)逆差顯著下降。
盡管2008年全球經(jīng)濟(jì)放緩的趨勢(shì)難以避免，但與發(fā)達(dá)經(jīng)濟(jì)體增長(zhǎng)放緩相比，新興市場(chǎng)經(jīng)濟(jì)體的經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)仍會(huì)較快，特別是中國(guó)、印度、俄羅斯，對(duì)世界經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)貢獻(xiàn)率明顯提高。
5、2008，美元貶值無(wú)爭(zhēng)議
美聯(lián)儲(chǔ)還有什么“法寶”可用？美元還將繼續(xù)貶值嗎
任志剛：美聯(lián)儲(chǔ)已推出的一系列措施，對(duì)美國(guó)正在下滑的經(jīng)濟(jì)會(huì)帶來(lái)一定支持，亦對(duì)債券市場(chǎng)有一定紓緩作用。美國(guó)政府亦正在運(yùn)用財(cái)政與金融政策，雙管齊下，希望避免經(jīng)濟(jì)出現(xiàn)衰退，但政策的成效仍然存在很多未知數(shù)，相信仍需要一段時(shí)間觀察事情的發(fā)展。
周春生：為了挽救美國(guó)經(jīng)濟(jì)和金融市場(chǎng)，防止美國(guó)經(jīng)濟(jì)出現(xiàn)衰退，美聯(lián)儲(chǔ)確實(shí)采取了非常多的措施，包括向市場(chǎng)注入流動(dòng)性、降息等待。其中，降息是為了穩(wěn)定投資，特別是穩(wěn)定房地產(chǎn)市場(chǎng)和金融市場(chǎng)。
目前，美聯(lián)儲(chǔ)的措施取得了一點(diǎn)效果，但遠(yuǎn)沒(méi)有從根本上解決問(wèn)題。由于單靠美聯(lián)儲(chǔ)政策無(wú)法從根本上解決問(wèn)題，現(xiàn)在有人提出利用公共基金，利用財(cái)政手段，通過(guò)貨幣政策和金融政策相配套，幫助美國(guó)經(jīng)濟(jì)走出難關(guān)。
當(dāng)前，一方面美聯(lián)儲(chǔ)需要提供更多流動(dòng)性，創(chuàng)造寬松的金融環(huán)境，另一方面，還需要通過(guò)一系列手段，這些手段除了經(jīng)濟(jì)部門(mén)提供，還包括輿論、政府的各種政策、維護(hù)消費(fèi)者信心。
目前，美元已經(jīng)出現(xiàn)了對(duì)世界主要貨幣的大幅度貶值。依據(jù)目前美國(guó)經(jīng)濟(jì)形勢(shì)和金融政策判斷，美元貶值的過(guò)程可能還沒(méi)有結(jié)束。原因有兩個(gè)方面：第一，美國(guó)經(jīng)濟(jì)不斷下滑，導(dǎo)致美元的吸引力、對(duì)美元的信任程度會(huì)下降；第二，美國(guó)的利率政策，不斷降低利率，也降低了外國(guó)投資者持有美元和美元資產(chǎn)的心理。
但是什么時(shí)候是底，這種預(yù)測(cè)非常困難。美元可能還有進(jìn)一步對(duì)主要貨幣貶值的空間，這個(gè)過(guò)程可能沒(méi)有完全結(jié)束。但我也認(rèn)為，貶值速度可能放緩，因?yàn)橐呀?jīng)出現(xiàn)了大幅度貶值。
孫立堅(jiān)：美元下滑有多方面的因素：第一，美國(guó)經(jīng)濟(jì)發(fā)展的失衡結(jié)構(gòu)（外債累累）形成了美元下滑的長(zhǎng)期趨勢(shì)；第二，“套息交易”在次貸風(fēng)波中被逼大量平倉(cāng)，也是導(dǎo)致短期內(nèi)美元貶值、日元增值的一個(gè)重要原因；第三，美國(guó)資本市場(chǎng)受到次貸影響的價(jià)格震蕩，影響了投資者的收益率，從而無(wú)法補(bǔ)償匯率風(fēng)險(xiǎn)，也是造成國(guó)際資本離場(chǎng)的一個(gè)不可忽視的要因；第四，初級(jí)產(chǎn)品和能源產(chǎn)品的世界價(jià)格也在影響美元的走勢(shì)。
所以，只有當(dāng)美國(guó)市場(chǎng)恢復(fù)了平靜，保持了以往充足的流動(dòng)性，美元資產(chǎn)的需求還會(huì)源源不斷地上升。于是，那個(gè)時(shí)點(diǎn)就可能到了美元的底部。但目前美元貶值的底部還沒(méi)有出現(xiàn)，而且美元會(huì)以上下震蕩的形式來(lái)不斷更新美元的底部?jī)r(jià)值。
談儒勇：美元貶值與美國(guó)經(jīng)濟(jì)形勢(shì)以及美聯(lián)儲(chǔ)的利率政策息息相關(guān)。一旦美國(guó)經(jīng)濟(jì)重新走強(qiáng)，美元就會(huì)一改往昔的頹勢(shì)，成為強(qiáng)勢(shì)貨幣。
由于美國(guó)政府與美聯(lián)儲(chǔ)的干預(yù)以拯救實(shí)體經(jīng)濟(jì)為導(dǎo)向，不斷地向市場(chǎng)注入流動(dòng)性，導(dǎo)致美元的供給增加，美元相對(duì)于其他貨幣發(fā)生貶值。等到這種行動(dòng)終止的時(shí)候，我們就有可能看到美元的底部出現(xiàn)。
于立婷：2008年最沒(méi)有爭(zhēng)議的就是美元將繼續(xù)貶值。美國(guó)是全球原料及商品的最大消費(fèi)國(guó)，美元貶值的間接結(jié)果就是美國(guó)消費(fèi)價(jià)格的上揚(yáng)。近來(lái)核心CPI也出現(xiàn)連續(xù)幾個(gè)月上升并逐步偏離警戒區(qū)間，如果考慮通脹的回升態(tài)勢(shì)，停止降息應(yīng)該是直接有效的措施，但是，當(dāng)次貸危機(jī)演變?yōu)樾刨J危機(jī)的時(shí)候，停止降息將使2008年美國(guó)經(jīng)濟(jì)出現(xiàn)衰退的可能性繼續(xù)增大，美國(guó)已經(jīng)處于經(jīng)濟(jì)衰退和通脹壓力兩難選擇，為了平衡選擇，美元貶值趨勢(shì)或?qū)⒃诮衲甑谌径戎蟪霈F(xiàn)改變。
（來(lái)源：《國(guó)際金融報(bào)》）
