本報(bào)資料圖片 合成/尹建
從上周三開(kāi)啟“蹦極跳”走勢(shì)的國(guó)際金價(jià)似乎在9月26日確認(rèn)了近期最低點(diǎn)。9月27日，國(guó)際金價(jià)通過(guò)顯著的“反彈加速度”，暫時(shí)告別了上周的“自由落體”運(yùn)動(dòng)階段，重新站上每盎司1650美元大關(guān)。截至北京時(shí)間27日20時(shí)，紐約金價(jià)為每盎司1670.6美元，較前一交易日大漲4.75%。
不過(guò)，從各種跡象來(lái)看，國(guó)際金價(jià)都很難重演今夏快速積累泡沫的急升態(tài)勢(shì)。如果備受關(guān)注的歐債危機(jī)不會(huì)在極短時(shí)間內(nèi)取得關(guān)鍵進(jìn)展的話，那么“調(diào)整”，將最有可能成為國(guó)際金價(jià)近期的主題。
走勢(shì) 黃金慢原油半拍
在上周后三個(gè)交易日聯(lián)袂重挫后，黃金與原油期貨走勢(shì)在26日開(kāi)始出現(xiàn)分化。相對(duì)于26日亞洲交易時(shí)段就已“轉(zhuǎn)正”的油價(jià)，國(guó)際金價(jià)當(dāng)時(shí)卻以5%的巨大跌幅示人；隨后，金價(jià)跌幅雖在歐洲交易時(shí)段一度收窄至1%左右，卻在美國(guó)交易時(shí)段開(kāi)啟后再度放寬。最終在26日的交易中，國(guó)際油價(jià)收獲0.49%的日漲幅，而國(guó)際金價(jià)卻日跌2.7%。
相似走勢(shì)27日再現(xiàn)市場(chǎng)：國(guó)際油價(jià)在亞洲交易時(shí)段一度沖高超過(guò)7%至每桶87.35美元的高位，但在隨后的歐洲交易時(shí)段收窄至2%左右；而國(guó)際金價(jià)則呈逐漸走高態(tài)勢(shì)，在歐洲交易時(shí)段內(nèi)日漲幅已高于4%。
美國(guó)媒體指出，由于黃金的工業(yè)原料屬性不及原油，且其避險(xiǎn)工具屬性又暫被美元取代，所以其對(duì)市場(chǎng)利好的反應(yīng)，特別是止跌、“反彈加速度”的速率要較原油期貨慢上半拍。目前國(guó)際油價(jià)漲幅迅速擴(kuò)大卻隨即再度收窄的走勢(shì)，很可能成為國(guó)際金價(jià)短期走勢(shì)的模板；國(guó)際金價(jià)迅速收回此前全數(shù)失地的可能性不大。
更有甚者，著名投資家“末日博士”麥嘉華（Marc Faber）27日指出，金市反彈僅是暫時(shí)的，“股市和金市都處于超賣水平，這周的反彈過(guò)后將迎來(lái)更長(zhǎng)期的低迷”。他預(yù)計(jì)，未來(lái)國(guó)際金價(jià)將“退守”每盎司1100美元至1200美元區(qū)間。
風(fēng)險(xiǎn) 警惕實(shí)際利率上升
麥嘉華的上述觀點(diǎn)在國(guó)際黃金期貨市場(chǎng)內(nèi)應(yīng)者寥寥，但其所提到的長(zhǎng)期視角卻是黃金市場(chǎng)投資者們所極其關(guān)注的。從目前的情況來(lái)看，分析人士總體認(rèn)為，國(guó)際金價(jià)接下來(lái)將呈現(xiàn)“調(diào)整”走勢(shì)；而其未來(lái)價(jià)格變動(dòng)方向更有可能是穩(wěn)中有升。
全球曼氏金融（MF Global）27日發(fā)布的報(bào)告預(yù)計(jì)，國(guó)際金價(jià)將在未來(lái)兩個(gè)星期內(nèi)回升至每盎司1700美元，原因是在26日的大幅拋售后投資者期待逢低買入黃金，“支持將來(lái)自于技術(shù)因素、抄底心理及金融市場(chǎng)穩(wěn)定可能性的不斷提升”。
南非標(biāo)準(zhǔn)銀行27日的貴金屬日?qǐng)?bào)也指出，盡管長(zhǎng)期走高趨勢(shì)難以逆轉(zhuǎn)，但在歐洲金融市場(chǎng)融資問(wèn)題解決前，該行對(duì)金價(jià)的中期立場(chǎng)仍是中性。報(bào)告稱，國(guó)際金價(jià)近期支撐位在每盎司1605美元和每盎司1554美元，而阻力位在每盎司1630美元和每盎司1680美元。
與此同時(shí)，貝萊德集團(tuán)在其26日發(fā)布的“黃金報(bào)告”警告稱，目前全球黃金市場(chǎng)的主要風(fēng)險(xiǎn)是實(shí)際利率上升。當(dāng)實(shí)際利率開(kāi)始上升，持有黃金的機(jī)會(huì)成本便會(huì)增加，這或?qū)⒋偈雇顿Y者拋售黃金。
正是出于對(duì)此風(fēng)險(xiǎn)的擔(dān)心，花旗集團(tuán)私人銀行部門首席投資官（CIO）約翰?伍茲預(yù)計(jì)，在投資者“超賣潮”真正呈現(xiàn)于市場(chǎng)時(shí)，國(guó)際金價(jià)將下探每盎司1400美元價(jià)位。
盈利 黃金股估值已具吸引力
此前，國(guó)際金價(jià)曾在上世紀(jì)80年代初由每盎司200美元飆升至每盎司800美元，隨后卻又掉頭猛跌回到每盎司300美元價(jià)位下方。然而，當(dāng)前國(guó)際黃金市場(chǎng)的狀況與當(dāng)年仍有較大差異。
30年前，美元在布雷頓森林體系瓦解及美國(guó)放棄“金本位”后多次貶值，這使黃金的保值功能得到極大釋放，因而價(jià)格飆升；而現(xiàn)在，黃金作為重要金融產(chǎn)品的投資獲利潛能已深入人心，加之美國(guó)經(jīng)濟(jì)增速放緩已成全球市場(chǎng)主要利空之一，國(guó)際黃金市場(chǎng)雖存有大量泡沫，卻仍能獲得投資者的堅(jiān)定支持。
貝萊德集團(tuán)“黃金報(bào)告”指出，鑒于今年7月初至9月中上旬國(guó)際金價(jià)持續(xù)上揚(yáng)，黃金行業(yè)上市企業(yè)必將在第三季度獲得可觀的同比和環(huán)比增幅以及盈利增長(zhǎng)數(shù)據(jù)。
該集團(tuán)認(rèn)為，如短期內(nèi)美元強(qiáng)勢(shì)持續(xù)，國(guó)際金價(jià)難以進(jìn)一步急升，但短期調(diào)整或利好黃金股，“因?yàn)槭袌?chǎng)將借金價(jià)可能上揚(yáng)的空間評(píng)估”；“在當(dāng)前金價(jià)水平下，黃金股的估值頗具吸引力”。報(bào)告強(qiáng)調(diào)，上述狀況將有助于黃金股重新獲得較高的投資評(píng)級(jí)。
（來(lái)源：中證報(bào) 編輯：柳洪杰）
