空方大幅減倉(cāng)，期指出現(xiàn)兩年來(lái)的首度凈多頭局面，多空力量轉(zhuǎn)變迅速。

凈多呈現(xiàn)

長(zhǎng)達(dá)兩年多的凈空常態(tài)在周三被打破，主力合約1302前20席位連續(xù)兩天減倉(cāng)，尤其是空方分別減持9602手和3169手，合計(jì)12771手，減持幅度占總持倉(cāng)的12%。雖然多頭也有減持，但空方減持力度遠(yuǎn)盛，直接使得凈空頭寸為凈多363手。

回顧股指期貨上市以來(lái)的表現(xiàn)，剔除上市前半年的發(fā)展初期，只有在2010年10月12日出現(xiàn)一次凈多單620手，之后的兩年多時(shí)間里凈空頭成為常態(tài)表現(xiàn)。本輪強(qiáng)勢(shì)反彈行情演繹接近2個(gè)月后，多空力量呈現(xiàn)不斷改善，最終改變了凈空的局面。凈多頭寸的出現(xiàn)，彰顯目前市場(chǎng)已經(jīng)轉(zhuǎn)變?yōu)槎囝^占優(yōu)的局面，但是否就意味著空方主導(dǎo)的凈空格局一去不復(fù)返了呢？我們認(rèn)為本輪超強(qiáng)的反彈行情使得空方主導(dǎo)的局面呈現(xiàn)了明顯的量變，但還沒(méi)有完全演繹為質(zhì)變，只要特殊法人限制套保的制度沒(méi)有改變或者行情并沒(méi)有確認(rèn)進(jìn)入牛市，質(zhì)變條件就還不成熟，后期仍有回到凈空的可能。

資金撤離不利上行

雖然前面分析凈空轉(zhuǎn)凈多，是令人欣喜的重要時(shí)刻，但是期指總持倉(cāng)連續(xù)大幅下降，彰顯資金明顯撤離。多頭也跟隨空方獲利了結(jié)，最近兩天多方減持7057手和421手。資金大面積撤離在本輪反彈行情中已經(jīng)出現(xiàn)過(guò)一次，那就是在1月14日的大陽(yáng)線之后，我們看到上次伴隨減倉(cāng)過(guò)程中期指圍繞2600點(diǎn)橫盤(pán)整理了接近兩周的時(shí)間。雖然最近兩天的減倉(cāng)中期指繼續(xù)形成推高格局，但如果后市缺乏新資金進(jìn)場(chǎng)，則繼續(xù)上行動(dòng)能受到拖累的概率將加大。

綜合分析，雖然凈多出現(xiàn)顯示多頭占據(jù)優(yōu)勢(shì)，但持倉(cāng)下滑顯示資金撤離，加上技術(shù)超賣且背離，因此短線多頭風(fēng)險(xiǎn)在增加，操作上建議逢高適度獲利減持為宜，不過(guò)總體看，本輪反彈仍不會(huì)輕易結(jié)束，回調(diào)仍可再度接回。