五一假期過(guò)后，資金面表現(xiàn)寬裕，銀行理財(cái)產(chǎn)品的收益率經(jīng)過(guò)前周短暫回升后再現(xiàn)大幅下滑。上周(5月4日至5月10日)新發(fā)非結(jié)構(gòu)性人民幣理財(cái)產(chǎn)品的平均收益率跌至4.21%，已經(jīng)接近去年降息后的最低點(diǎn)。鑒于未來(lái)流動(dòng)性仍將保持中性，中長(zhǎng)期shibor利率表現(xiàn)也比較穩(wěn)定，因此隨著銀行對(duì)非標(biāo)資產(chǎn)比例調(diào)整到位，銀行理財(cái)產(chǎn)品的收益率下降空間或已不大。

監(jiān)測(cè)數(shù)據(jù)顯示，上周70家銀行共新發(fā)非結(jié)構(gòu)性人民幣理財(cái)產(chǎn)品492款，環(huán)比前周增發(fā)153款，但較節(jié)前一周仍少發(fā)了52款；新發(fā)產(chǎn)品平均預(yù)期收益率為4.21%，環(huán)比下降7BP，較節(jié)前一周微降1BP。從收益率分布來(lái)看，上周各收益率區(qū)間的產(chǎn)品占比變化不大，僅4%至5%區(qū)間產(chǎn)品占比稍有上升，而收益率在5%以上的產(chǎn)品僅有10款，環(huán)比減少2款。

從銀行類(lèi)型來(lái)看，上周各銀行類(lèi)型的理財(cái)產(chǎn)品發(fā)行量均有所上升，產(chǎn)品預(yù)期收益率則均現(xiàn)不同程度下跌。國(guó)有商業(yè)銀行理財(cái)產(chǎn)品發(fā)行167款，環(huán)比前周增加75款，預(yù)期收益率環(huán)比大降10BP至3.84%；股份制銀行發(fā)行151款，環(huán)比增發(fā)43款，預(yù)期收益率降2BP至4.33%；城商行發(fā)行144款，環(huán)比增發(fā)29款，預(yù)期收益率微降1BP至4.51%；農(nóng)村商業(yè)銀行發(fā)行27款，環(huán)比增發(fā)6款，預(yù)期收益率降3BP至4.27%。

五一假日過(guò)后，市場(chǎng)資金面保持寬松格局，貨幣市場(chǎng)利率較上月底已明顯走低。截至上周五，隔夜shibor利率降至2.1%，7天利率則在3%上下徘徊。上周央行實(shí)施了920億元正回購(gòu)，并且在時(shí)隔17個(gè)月重啟了100億元的央票發(fā)行。由于到期資金量大，上周公開(kāi)市場(chǎng)仍實(shí)現(xiàn)凈投放840億元?？紤]到央行重啟央票發(fā)行主要是為了應(yīng)對(duì)熱錢(qián)流入和對(duì)沖流動(dòng)性，并不是貨幣政策收緊的信號(hào)，未來(lái)流動(dòng)性仍將保持中性格局。

在節(jié)日因素消退、貨幣市場(chǎng)資金面寬松和銀監(jiān)會(huì)“8號(hào)文”影響加深的情況下，上周銀行理財(cái)收益率結(jié)束了短暫上升，再次掉頭向下。當(dāng)前單周平均預(yù)期收益率僅有4.21%，已接近去年最后一次降息后的最低點(diǎn)4.2%。鑒于未來(lái)流動(dòng)性保持中性，中長(zhǎng)期利率也比較穩(wěn)定，因此隨著銀行對(duì)非標(biāo)資產(chǎn)比例調(diào)整到位，銀行理財(cái)產(chǎn)品的收益率下降空間已不大。

在銀行理財(cái)產(chǎn)品收益率持續(xù)低迷的情況下，當(dāng)前投資者若想提高收益，延長(zhǎng)投資期限或是迫不得已的選擇。從上周數(shù)據(jù)來(lái)看，高收益產(chǎn)品越來(lái)越集中在較長(zhǎng)期限中，收益率高于5%的產(chǎn)品幾乎沒(méi)有低于6個(gè)月期限的，收益率在4.5%以上的產(chǎn)品超半數(shù)都是3個(gè)月以上期限。此外，在“8號(hào)文”影響下，城商行和股份制銀行的收益率雖然也在下降，但與國(guó)有商業(yè)銀行相比，仍具競(jìng)爭(zhēng)力，上周收益差還在繼續(xù)擴(kuò)大。因此在選擇產(chǎn)品時(shí)，投資者可重點(diǎn)關(guān)注大型城商行和股份制銀行的新發(fā)產(chǎn)品，同時(shí)在資金條件允許的情況下適當(dāng)延長(zhǎng)投資期限。