【美國《福布斯》雙周刊網(wǎng)站1月28日報道】題:看漲中國股的人要小心了(記者肯尼思 拉波扎)

在過去六個月橫掃M(jìn)SCI新興市場指數(shù)之后,中國股市的出色表現(xiàn)似乎不太可能延續(xù)。新的一年將表現(xiàn)如何呢?英國隆巴德街研究所香港分部負(fù)責(zé)人戴安娜喬伊利瓦說,中國投資者應(yīng)當(dāng)謹(jǐn)慎中國企業(yè)收益的疲軟表現(xiàn),而且任何周期性的上升“都將趨緩”。

中國國家統(tǒng)計局上周末稱,去年12月中國的企業(yè)收益連續(xù)第四個月保持贏利狀態(tài),同比增長約17%。中國的基準(zhǔn)股票指數(shù)達(dá)到7個月來的最高。但是,說到如何看待這個全球第二大經(jīng)濟(jì)體,長期關(guān)注中國的喬伊利瓦一直都是“中國熊”論調(diào)的主要倡導(dǎo)者之一,以下是她給出的原因。

喬伊利瓦傾向于剔除季節(jié)性和周期性因素來衡量中國經(jīng)濟(jì)。這種衡量方式會將假日經(jīng)濟(jì)帶來的消費熱潮排除在外———正如我們將會在2月份看到的那樣,今年中國的農(nóng)歷新年是在2月1 0日。從一個不同的角度來看,2012年中國最大的工業(yè)企業(yè)的稅前收益總體上自2 0世紀(jì)90年代末的亞洲金融危機(jī)之后首次出現(xiàn)下降。如果剔除季節(jié)性因素來看,第四季度企業(yè)收益的下降速度要快于前兩個季度。

她寫道,“企業(yè)在過度投資、實際利率突然升高和全球增長放緩的多重壓力之下奮力掙扎”,政府則被誤導(dǎo)將刺激性資金投向出口企業(yè)和進(jìn)一步的固定資產(chǎn)投資。許多“中國熊”預(yù)言者認(rèn)為,中國的固定資產(chǎn)投資不僅是不可持續(xù)的,而且,過去幾年所做的投資基本上都是浪費的,現(xiàn)在和可預(yù)見的未來都沒有資本回報。

她在這份周一發(fā)布的三頁報告中寫道:“中國經(jīng)濟(jì)的根本缺陷是沒有服務(wù)于消費者。這種高投資率的背面是低消費率,從十年前的45%降至2011年的35%。”

中國正在經(jīng)歷新一輪的“成長的煩惱”。

北京看到了這一點,但是沒有人知道其看得有多清楚,而且,不同的人對此的意見分歧也很大。

讓我們再回到喬伊利瓦。她認(rèn)為,大規(guī)模的資本外流已經(jīng)傷及銀行的流動性,這使得利用銀行為擴(kuò)張?zhí)峁┵Y金更難。如果政府推動更多的投資,經(jīng)濟(jì)活動會在未來幾個季度活躍起來,但是長遠(yuǎn)的增長前景將會遭到進(jìn)一步破壞。

(來源:新華網(wǎng) 編輯:歐葉)